Asta Bonos: Madrid fa il pieno, crollano i tassi

I risultati della manovra da circa 16 miliardi di euro varata dal nuovo governo spagnolo hanno avuto il loro effetto desiderato sull'asta prevista per oggi.

Madrid ha infatti collocato i 5,64 miliardi di bond a tre mesi e a sei mesi contro un target di 4,5 miliardi.

Oltre alla ottima domanda pari a 2,86 volte l'importo offerto, in leggero aumento dal precedente valore di 2,85, il rendimento medio dei titoli a 3 mesi è crollato all'1,73% dal 5,11% dell'asta di novembre.

Il tasso dei bond a sei mesi, invece, è sceso al 2,43% dal 5,22%, con una domanda pari a 4,06 volte l'offerta, in ribasso dal 4,92 dell'ultima asta.
L'effetto? Il famoso spread tra i decennali tedeschi e quelli spagnoli, cartina di tornasole del rischio di un default per uno Stato, si riduce di 6 punti base a 5,20%

Si conferma, quindi, una situazione meno tesa rispetto ai nostri titoli di Stato. Lo spread Btp-Bund gravita sempre intorno ai 500 punti base e non accenna a scendere nonostante l'uscita di scena di Berlusconi e la svolta del novo governo tecnico Monti.

Il differenziale è però oggi in via di restringimento a circa 485 punti base in calo di 13 pb dalla chiusura di ieri. In ribasso anche il rendimento sul benchmark decennale italiano di 10 pb a 6,76%.

La differenza tra Roma e Madrid sta tutta nel debito monstre del nostro Paese, che in rapporto al Pil tocca una percentuale del 120%, contro un debito/Pil spagnolo al 78%. È pur vero che il nostro deficit/Pil è al 3,5%, contro un più alto 5,5% iberico e, inoltre, le famiglie e le imprese italiane sono meno indebitate di quelle spagnole. In più Madrid è afflitta da una altissimo tasso di disoccupazione che sfiora il 23%.

Sull'Italia pesa, secondo i mercati, i 356 miliardi di emissioni di titoli di Stato previsti per l'anno prossimo. Una somma rilevante considerando la cifra assai minore per i titoli spagnoli: 'solo' 172 miliardi di euro.