Piattaforme che danno i numeri

Due sono le piattaforme principali dove negoziare i certificati. Gestito da Borsa Italiana è il Mercato Sedee (Securities Derivative Exchange o Mercato Telematico dei Securitised Derivatives), sul quale vengono negoziati covered warrant e Certificates. Il Sedex è segmentato: “segmento covered warrant plain vanilla” (covered warrant che consistono in un’opzione call o put); “segmento covered warrant strutturati/esotici” (covered warrant che sono combinazioni di opzioni call e/o put o che incorporano opzioni esotiche); “segmento leverage certificates” (certificates che replicano, con effetto leva, l’andamento dell’attività sottostante); “segmento investment certificates” (certificates che replicano, senza effetto leva, l’andamento dell’attività sottostante oppure che replicano l’andamento dell’attività sottostante e che incorporano una o più opzioni strutturate o esotiche aventi carattere accessorio). È un mercato telematico organizzato in un’unica fase di negoziazione continua con presenza di operatori specialisti che ne garantiscono la liquidità e continuità dei prezzi e che si svolge tra le 9.05 e le 17.25. Possono essere ammessi a quotazione securitised derivatives (covered warrants o certificates) emessi da società o enti nazionali ed esteri sottoposti a vigilanza prudenziale, oppure da Stati o Enti sovranazionali. Il patrimonio di vigilanza dell’emittente deve essere pari almeno a 25 milioni di euro e i suoi sistemi di gestione dei rischi devono essere conformi alle disposizioni di vigilanza prudenziale a cui è sottoposto. Deve inoltre aver pubblicato e depositato i bilanci degli ultimi tre esercizi annuali, di cui almeno l’ultimo sottoposto a revisione contabile. Nel caso gli emittenti di securitised derivatives siano stati oggetto di valutazione da parte di un’agenzia di rating, tale rating dovrà essere comunicato a Borsa Italiana. Altro sistema multilaterale di negoziazione è EuroTLX, gestito da EuroTLX SIM Spa. Il sistema multilaterale di negoziazione EuroTLX è organizzato e gestito per rispondere alle esigenze degli operatori non professionali. Il mercato offre la possibilità di negoziare un’estesa gamma di strumenti finanziari con un elevato grado di trasparenza sui prezzi e sulle informazioni pre e post-trading. La liquidità è assicurata da un meccanismo di asta competitiva continua e dalla presenza di almeno un Liquidity Provider durante gli orari di negoziazione del mercato per ogni strumento finanziario. La microstruttura del mercato è mista, order e quote driven: gli investitori possono inserire degli ordini al meglio o con limite di prezzo. Gli ordini e le quote vengono ordinate secondo modalità di prezzo e priorità temporale. Grazie all’inserimento di EuroTLX nelle Best Execution Policy degli intermediari italiani, la crescita del mercato negli ultimi anni è stata ragguardevole sia per quanto riguarda il numero di contratti eseguiti che i volumi scambiati. La mission di EuroTLX è di offrire alle reti bancarie un mercato secondario di strumenti finanziari indirizzati alle esigenze del segmento retail. Fino al 2009 i mercati gestiti erano due: il mercato regolamentato TLX e l’MTF (Multilateral Trading Facility) EuroTLX. Con l’implementazione della normativa MiFID, la separazione di due sedi di negoziazione aventi pari dignità e soprattutto le stesse caratteristiche (microstruttura, vigilanza, ecc.) ha perso di significatività: dal 1° gennaio 2010, tutti gli strumenti finanziari sono confluiti su EuroTLX, e la società TLX Spa è diventata EuroTLX SIM S.p.A., nel rispetto di una piena continuità operativa con TLX Spa.