Investire
Verso le azioni. Via dai bond governativi
Stefan Angele, responsabile per gli investimenti e membro dell’executive board Swiss & Global Asset Management
“Da uno scenario di base che prevede una crescita economica sostenibile ma modesta nel G7 (2-3%) e un’espansione nettamente più sostenuta, ancorché in lieve rallentamento, in Cina e India (8-9%) si desume una crescita del Pil reale globale di circa il 4%. Pertanto, il rialzo ciclico delle attività rischiose dovrebbe rimanere intatto nel 2011. In questo contesto, le correzioni potranno essere sfruttate per sovrappesare ulteriormente le azioni e accentuare il sottopeso sui titoli di Stato. Per i portafogli a reddito fisso, un’accurata selezione di obbligazioni societarie (investment grade e high yield) è molto più interessante dell’investimento in titoli di Stato di paesi sviluppati strutturalmente deboli. Le spinte inflazionistiche in numerose economie emergenti esercitano crescenti pressioni al rialzo sui tassi di interesse. Di conseguenza, le obbligazioni indicizzate all’inflazione in valuta locale rappresentano una valida scelta per alcuni mercati emergenti, poiché consentono agli investitori di beneficiare dell’apprezzamento del cambio reale. La nostra preferenza generale per le azioni risulta ampiamente giustificata da condizioni monetarie accomodanti, bilanci aziendali solidi, valutazioni eque o convenienti, premi per il rischio interessanti nonché da una crescita sostenuta degli utili e della redditività. In evidenza soprattutto le imprese in grado di beneficiare della vigorosa crescita e dei trend strutturali delle economie emergenti, siano esse quotate nei paesi del G7 o nelle piazze emergenti. I prezzi delle materie prime reali dovrebbero continuare ad evidenziare una tendenza al rialzo, soprattutto per le commodity energetiche e industriali”.
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