Borsa senza fondo

La responsabile della gestione azionaria con titoli immobiliari e titoli income di Oddo Véronique Gomez è stata a Milano per spiegare agli investitori come trarre profitto puntando sui dividendi. La Gomez cura la gestione del fondo Oddo Immobilier. SOLDI ha approfittato della sua presenza in città per farle qualche domanda sul mercato.

Gomez, come stanno andando i fondi che lei gestisce?

La performance dall’inizio dell’anno di Oddo Valeurs Rendement è un po’ indietro in confronto al suo benchmark, lo Stoxx 50, ma l’anno è tutt’altro che finito. D’altra parte, il portafoglio delle società immobiliari quotate si comporta molto bene: Oddo Immobilier sovraperforma il suo benchmark. I prezzi delle società immobiliari quotate mostrano uno sconto rispetto al valore del loro patrimonio troppo elevato (del 25% in media), che implica o una diminuzione dei ricavi nel 2012 - e noi l’abbiamo esclusa - o una possibile diminuzione del valore di tali attivi in sei mesi, ma probabilmente non di elevata entità. Anche per il portafoglio high dividend, Oddo Valeur Rendement, sono fiduciosa. I Paesi europei sperimenteranno una recessione o una crescita debole, ma nel resto del mondo ci sono buoni livelli di crescita economica. Penso agli Stati Uniti in particolare. Noi teniamo conto di ciò, scegliendo società con un’esposizione internazionale. Ma attenzione: questa fiducia resta condizionata dal fatto che il contagio della crisi del debito sembra essersi fermato.

Come valuta, da esperta, il mercato immobiliare in Italia?

A proposito del mercato immobiliare italiano, il rischio di una riduzione dei prezzi è probabile ma non certo per le attività di qualità nelle posizioni ricercate. Se si costruisce troppo e la scarsità viene meno, i prezzi possono scendere. Ma nel mercato italiano non sembra che ci siano troppe costruzioni. Si tratta di un mercato basato sulla scarsità, il che è la sua forza ma anche la sua debolezza. Mi spiace che ci siano poche società d’investimento immobiliare quotate in Italia. Beni Stabili è l’unica grande Siiq italiana. Il suo prezzo mostra uno degli sconti più importanti dei titoli del mio portafoglio, pari cioè al 60% del valore dei suoi attivi. Ma Oddo Immobilier è anche investito in centri commerciali in Italia attraverso Corio, Eurocommercial Properties e Klepierre. So che i primi due sono alla ricerca di opportunità d’acquisizione qui in Italia, ma per il momento mi risulta che non ne abbiano trovate.